“EPC+融資租賃”模式在新能源電站建設中的應用

“EPC+融資租賃”模式在新能源電站建設中的應用

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  • 來源:能源雜誌

文 | 劉金凱

作者供職於中國電建集團租賃有限公司

隨着“3060”雙碳目標與構建以新能源為主體的新型電力系統的提出,綠色發展和高效發展已成為我國能源體系建設的未來方向,風、光、儲等產業都迎來了新的發展機遇。根據國務院印發的《2030年前碳達峰行動方案》,2030年全國非化石能源消費比重將達25%左右,同時,風電、太陽能發電總裝機容量將達12億千瓦以上。

然而,由於以風電、光伏為代表的新能源電站具有外部性、受產業政策影響明顯、融資規模大、投資回收期長、融資時間緊等特點,導致以銀行為代表的傳統資金匹配度不高;同時,在早期新能源產業開發的主體中,中小型民營企業佔據了很大比例,這些主體普遍存在規模較小、市場集中度不高、技術成熟度低和管理不規範等問題。

這些問題直接導致了項目主體的融資困難,具體表現為項目公司註冊資本多為認繳,缺乏優質抵押資產,項目公司股東擔保能力較弱,導致銀行貸款動力不足。因此,要實現“3060”雙碳目標,以風電、光伏為代表的新能源電站建設的融資問題是必須直面的難題。本文嘗試引入基於“EPC+融資租賃”的融資模式,以解決中小民營企業在新能源電站建設中的融資困難問題。

新能源電站建設中的

“EPC+融資租賃”模式

“EPC+融資租賃”模式簡介

EPC(Engineering Procurement Construction)是指公司受業主委託,按照合同約定對工程建設項目的設計、採購、施工、試運行等實行全過程或若干階段的承包。在新能源電站建設中,由於新能源領域投資特點以及項目開發主體實力問題,EPC方墊資施工現象時常發生。

融資租賃是指由三方(出租人、承租人和供貨人)參与,兩個合同(融資租賃合同和買賣合同)組成,集融資與融物於一體的綜合交易行為。出租人根據承租人對物件和供貨人的選擇,向供貨人購買租賃物件提供給承租人使用,承租人支付租金。

由前所述,以風電、光伏為代表的新能源電站具有外部性、受產業政策影響明顯、融資規模大、投資回收期長、融資時間緊等特點,但同時也具有設備佔比高,未來收益穩定的特點,這與融資租賃的業務模式是一種的天然的契合,融資租賃的業務模式相較於銀行門檻低,還款方式靈活,融資期限可以更好的匹配新能源電站的生命周期和項目的投資回收期。

綜上,在新能源電站投資需求不斷擴大和全生命周期集成的背景下,日益增加的競爭壓力驅使業主和承包商主動尋求非常規的項目合作方式,在新能源電站建設中“EPC+融資租賃”模式便應運而生,即工程承包方為業主解決部分項目融資款,或者協助業主獲取融資以啟動項目。在該模式中EPC方也是設備的供應商,設備的購買價款由融資租賃公司直接向EPC方支付。該模式不但解決業主的融資難題,同時也減少了EPC方的墊資壓力。

“EPC+融資租賃”模式操作流程

融資租賃主要是為解決業主的融資難題,採用“EPC+融資租賃”模式對新能源電站建設進行融資時,EPC方中標、簽訂總包合同並引進融資租賃公司后,其主要操作流程如圖1所示:

“EPC+融資租賃”模式方案設計

“EPC+融資租賃”模式中融資租賃公司(出租人)根據業主(承租人)的需求出資向EPC方(供應商)購買全部或部分新能源電站設備,然後出租給業主,而業主在合同約定的租賃期限內,向融資租賃公司支付租金。這種模式主要適用於以風電、光伏為代表的新能源發電站EPC項目,業主在建設期或者建設期+運營期有融資需求。其業務模式如圖2所示。

這一模式的優勢在於:①融資比例高,期限長:最大可解決100%設備融資,最長1-2年建設期及10年的運營期;②利用租金抵稅政策可以進一步降本增效;③優化還款方式,以最佳方式匹配新能源電站未來現金流;④賦能EPC方市場競爭力及市場管控:通過“EPC+融資租賃”模式延伸EPC方產業鏈服務能力,提升投標競爭力,同時,通過物權+債權雙重保障以及租賃公司央行徵信系統接入等手段將商業信用轉化為金融信用,可顯著提升客戶信用風險管控效果,緩釋EPC方“兩金”壓力。

此外,“EPC+融資租賃”模式除了以上典型交易結構以外,還可視項目具體情況,設計相應的個性化操作模式,比如,業主在取得銀行授信的情況下,可利用“EPC+融資租賃+銀行”的銀賃通保理模式,在稅收籌劃方面進一步降本增效。具體在此不做進一步分析。

“EPC+融資租賃”模式風險防範

“EPC+融資租賃”模式的風險類型

根據“EPC+融資租賃”的交易過程可以將該模式的風險劃分為以下幾種類型:

(1)來自承租人的風險

該模式中出租人面臨的來自承租人的風險主要是信用風險,即承租人由於外部環境變化造成經營不善或者內部運營管理失誤造成企業運營困難等種種原因,不願也無力償還租賃公司租金,從而使租賃公司遭受損失,所以信用風險也稱違約風險。

(2)來自監管部門的風險

來自監管部門的風險主要是指稅收風險、法律風險以及新能源行業監管政策風險。稅收風險是指交易過程中的涉稅行為違反了稅法的有關規定,對租賃公司的收益和後期運營產生極大影響。而且租賃期通常較長,如果在租賃期間國家稅務政策產生了不利的變動也可能使租賃公司遭受損失。法律風險是指該行業法律制度不健全,從而使出租人或者承租人受到損失。新能源行業監管政策風險主要是指新能源電站的合規風險以及由於地區發展及市場供需不平衡等原因導致的棄風棄光限電的風險,從而進一步影響新能源電站未來現金流的穩定性。

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(3)來自出租人自有的風險

來自出租人自有的風險主要是指運作風險和道德風險。運作風險是指融資租賃公司管理過程中,由於內部控制不嚴、戰略定位錯誤、風險管理不健全或項目經理業務素質較低等原因而引起的直接損失風險。道德風險是指融資租賃公司員工聯合承租企業,編造虛假信息,採取欺騙手段騙取融資租賃公司資金,用於不正當目的而使融資租賃公司遭受損失的風險。

(4)來自供應商的風險

來自供應商的風險主要是指技術和質量風險。技術和質量風險是指由於租賃設備選型不當、設備及工程質量出現瑕疵等原因造成的租賃物不符合承租的使用要求,進而影響承租人的還款意願和還款能力,造成融資租賃公司的損失。

“EPC+融資租賃”模式的風險防控措施

針對以上所提到的風險類型,其防範和控制措施主要包括以下幾個方面:

(1)規避風險

在項目運作前,應首先對承租人的基本情況做盡職調查,調查承租人的資產和信用狀況,建立系統的、科學的客戶資信評價體系,避免向評級低的客戶提供融資,此外,還可以採用格式化的融資租賃合同來防範部分政策風險和租賃物質量風險。如在合同中規定租金可以隨央行利率政策的調整而調整等條款。

(2)分散風險

融資租賃公司在業務方向選擇、租賃形式、產業和地區分佈上,可以採取靈活多樣、適當分散的原則,即“不要把雞蛋都放在一個籃子里”,從而避免因國家產業政策調整引起稅收和法律的變化而帶來的損失。

(3)補償風險

融資租賃公司可以通過要求承租人提供抵押和擔保措施,提高承租人違約成本,從而降低項目風險;同時,對於不同信用等級的客戶可以採取差異化的利率政策,對於信用等級高的客戶可以給予優惠利率,反之,亦然。

(4)轉移風險

融資租賃公司可以要求承租人對租賃物進行投保,租賃公司為第一受益人,同時,积極加強資產處置能力及平台建設,降低租賃物的減值風險。

“EPC+融資租賃”模式案例分析

A公司是由自然人股東B和自然人股東C於2018年02月09日為新疆哈密20MW分散式風電項目(以下簡稱“新疆20MW項目”)註冊成立的項目公司,主要負責該項目的建設及投產後的運營。A公司認繳註冊資本1000萬,尚未實繳,在項目未併網發電前,暫無營業收入,財務及資產情況均較為簡單。

新疆20MW項目是一個手續齊全,合法合規的風力發電項目,取得審批文件如下:

A公司與D工程公司簽訂了EPC合同,由D工程公司負責新疆20MW項目的設計、採購和施工,同時,由D工程公司協助對項目建設進行融資。D工程公司引進E租賃公司,以“EPC+融資租賃”的方式就新疆20MW項目所使用的風力發電設備及其配套設備開展直接融資租賃業務。相關交易結構參見圖2.

E租賃公司通過對該項目進行全面盡調,詳細分析了項目的造價、資源稟賦、合規情況、上網電價及消納等問題,並結合項目未來現金流情況,綜合設計了該項目的融資租賃方案。按照圖1所示的業務流程,該項目順利實現放款並起租,較好的支持了項目的建設,項目在規定的期限內順利建成併網並取得國補。

通過案例分析可以看出,該項目實現了新能源電站順利建成的初衷,實現了業主、EPC方以及融資租賃公司的三方共贏。案例實踐表明,在我國以風電、光伏為主體的新能源電站建設中推行“EPC+融資租賃”的融資模式是可行的。

結語

隨着“3060”戰略的推進實施,我國新能源電站建設市場潛力巨大,解決新能源電站建設的融資問題是其中關鍵一環。本文從理論上對“EPC+融資租賃”模式應用於以風電、光伏為主體的新能源電站建設的優勢、業務結構及相關風險作了初步分析。

同時,結合具體案例,對該模式的實施可行性作了驗證。要全面推廣與實施“EPC+融資租賃”模式,還有待進一步的探索,但是作為一種新能源電站建設的融資模式,“EPC+融資租賃”模式能夠較好地適應當前新能源電站建設形勢的需要,特別是在解決中小民營企業在新能源電站建設中的融資難方面,值得試點與推廣。

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